平安证券--银行行业周报:各地监管提示助贷业务风险,大小行息差或将分化【行业研究】

【研究报告内容摘要】
投资建议:
近期各地监管提示银行与助贷平台业务的风险,大小行信贷净息差可能将进一步分化,长期有助于银行控制风险、良性发展。 目前行业基本面稳健,近期系列监管政策落地、以及宏观外部环境缓和助力行业估值修复,行业指数 p/b(lf)0.83, 年末板块轮动和海外增量资金流入利好银行板块,低估值且基本面良好的标的存在相对收益空间,我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行,以及业绩稳健估值低位的工商银行、建设银行、农业银行。
本周重点事件
人民银行上海分行印发《关于做好配合打击惩治“套路贷”加大消费金融业务创新的通知》,严防信贷资金流向“助贷平台”。 10月中旬,北京银保监局发布《关于规范银行与金融科技公司合作类业务及互联网保险业务的通知》。该通知也强调严格规范银保与金融科技企业助贷合作。
短期看,严控助贷业务将使银行进一步分化,部分中小银行盈利能力更受影响。第一,国有大行目前鲜有参与助贷业务;股份行和领先城商行与batj 合作,助贷利率偏低,还须承担信用风险;小银行与小平台合作,助贷利率较高,并且是刚兑,压缩助贷业务对小银行的净息差造成的压力更大。第二,中小助贷平台经营风险相对更大,中小银行的合作对手更容易出现业务不规范导致被叫停,进而导致银行创收能力受损的情况。但长期看,严控助贷致力于提升平台的规范性,降低运营风险和道德风险,有助于银行业的长期健康发展。
板块数据跟踪
本周 a 股银行板块下跌 2.33%,同期沪深 300指数下跌 2.41%,板块跑赢沪深 300指数 0.08个百分点。按中信行业分类,银行业在一级行业板块涨幅排名 5/29。个股中,宁波银行(-0.71%)、北京银行(-1.06%)在板块中表现居前。
公开市场操作: 本周央行未开展逆回购操作。 mlf 投放 2,000亿元,利率3.25%。
shibor:本周短期 shibor 上行。隔夜 shibor 上行 79.1bps 至 2.693%,7天 shibor 上行 16.7bps 至 2.737%, 1个月 shibor 上行 2.9bps 至2.788%。
风险提示: 1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。 2)政策调控力度超预期。 3)市场下跌系统性风险。 4)部分公司经营风险。

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