国金证券--基础化工行业研究周报:生物素价格持续走高,农化等主要产品弱势运行【行业研究】

【研究报告内容摘要】
重点行业观点
维生素e价格反弹,生物素价格持续走高:ve:本周维生素e原料供应情况持续发酵,帝斯曼接受feedinfo采访称瑞士维生素e工厂2020年第一季度产量将受到20%~25%的影响,不能排除到2020年第二季度也会受到影响;能特科技与dsm合资公司在9月初停产升级改造,预计在2020年三季度复产。另外,北沙制药有限公司因原料供应问题,预计维生素e产量将减少。我们认为维生素e有继续上涨的可能,建议继续关注。va:11月5日新和成报价380元/kg,现货供应略显紧张,近期市场询价成交平稳,贸易商价格315-320元/kg仅供参考,部分品牌售价低。我们认为短期内va价格有望继续维持强势。生物素:11月18日,浙江圣达生物2%生物素报价220元/kg,纯品生物素报价usd1250/kg。贸易商惜售心理提升,生物素市场价格持续走高,本周报价在85-90元/kg。
萤石市场呈僵持状态,冬季开工下滑供给下行:受到氟化工终端需求有限影响,氢氟酸需求较弱,产品价格依然维持低位,行业整体开工低位,对萤石粉需求支撑较为有限,同时下游氟化铝开工受到一定限制,企业采购订单有限,萤石粉需求支撑不足,但由于萤石开工不高,即将进入冬季,萤石矿开采成本较高,矿上开工率较低,厂家库存较高,部分内蒙古矿山停产,厂家挺价意愿较强,萤石粉价格依然维持较高水平,但对接下游应用,产业链前段维持僵持状态。
投资建议
从近期公布的经济数据来看,下游需求仍显偏弱,10月固定资产投资累计同比5.2%,工业增加值当月同比4.7%,同比皆有小幅下行,整体投资、消费仍暂时位于短期低点,暂未形成趋势性反转。因而我们依然建议关注具有“开源”、“节流”能力的企业:“开源”,凭借我国多年积累的化工产业发展基础,凭借市场优势,通过技术进步实现国产替代的新材料领域,如5g 高频lcp材料,胶黏剂等细分行业,承接全球产业转移的中间体定制加工领域等将持续保持快速成长;“节流”,凭借多年来持续的技术研发投入,不断优化现有的生产工艺,提高生产效率以实现持续的成本优化,在抵御风险的同时提高企业的盈利中枢(华鲁恒升)。站在目前时点,我们建议以下维度关注化工投资机会:1.底部企稳的周期品mdi、钛白粉等;2.细分行业供需结构良好:维生素e、i+g(星湖科技)等;3.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(雅本化学、中旗股份、联化科技)。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的;逐步关注受益于上游材料上涨空间有限,盈利有望改善,收入端仍有增长的中游标的。持续关注全国安监趋严带来的阶段性供给收缩以及长期龙头受益的机会(农药、染料)。
风险提示
需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动。

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