安信证券--投资策略定期报告:仍在调整期、配置重防御【投资策略】

【研究报告内容摘要】
投资要点: 本周市场出现的主要新现象是在周五白马股出现明显调整,而周期股近日持续上涨。我们认为白马股调整可能体现出年底机构风险偏好也开始趋于下降,对于白马股估值溢价也产生动摇,我们在本周周报回顾美国漂亮50历史,希望提供参考。而对周期股的反弹,我们认为具备逻辑,至少低估值高分红的周期行业龙头公司在未来一个阶段中具备相对收益。我们对整个市场的判断维持不变。短期来看,经济增长尚难言见底、通胀预期存在上行风险、股票市场供给增加、中美签署第一阶段协议时间尚不确定、当前盈利兑现并不充分等因素影响下,预计市场短期仍将以震荡下移态势为主。但这些对市场的制约因素目前看基本是阶段性的,我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期,从这个角度看,当前投资者只是需要等待时机。我们认为,当前阶段的配置需要立足防御,在兼顾景气之外,也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。行业重点关注:家电、保险、地产、建筑、钢铁、建材等,主题建议关注自主可控、国企改革等。
风险提示: 1. 通胀超预期,2.全球经济低预期,3.美股显著下跌等。

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