猪价不断突破历史高位，中粮肉食大涨7%
9月9日消息，中粮肉食今日开盘后迅速走强，现涨7.89%，报2.46港元，暂成交2710.31万港元，最新总市值95.989亿港元。
天风证券昨日发表研报指，近期国家及地方政府出台相关政策稳定猪价（部分省市出台猪肉购买限量限价；自然资源部发布保证生猪养殖用地有关问题通知；部分地区计划通过养猪补贴、提高保费促进补栏），市场出现担忧。
对此，天风证券认为：第一、相关举措短期有望缓解猪价快速上涨，本周生猪价格继续上涨，但涨幅略有下降，根据智农通，截止9月8日，生猪均价27.5元/公斤，较月初27.15元/公斤，提升了0.25元/公斤，但若大范围大幅度限价在一定程度会打击养殖户补栏积极性。
第二、养殖户是否补栏取决于风险收益比的衡量。目前非洲猪瘟疫情仍然存在，且国内中小养殖户生物防疫水平及猪场管理水平并未明显提升，养殖户面临风险仍然较大，这也是当前猪价高企，养殖户补栏积极性并没有大幅提升的原因。相关政策（用地、保费）等有可能促进养殖户补栏，但在非瘟疫情防控没有根本措施，猪场生物安全防疫并未改善，若补栏密度过大，不排除非瘟再来一波风险。
第三、补栏的根本在于种猪的恢复。从种猪产能恢复的来源来看，旧场的母猪产能恢复到育肥猪出栏需至少1.5年时间；新建设场的母猪产能恢复到育肥猪出栏则至少需2年以上；行业内三元回交及提升种猪群的留种比例有望增加产能，但在整体生猪产能去化缺口较大的情况下，留种比例无法不断扩大，且牺牲了psy及养殖成本等生产效率。第四、我们认为猪价高位有望持续到2021年。
生猪产能深度去化，猪价突破历史高位。我们预计未来全国生猪供给将持续趋紧，从而推动猪价继续加速上涨，且在产能深度去化之下，未来全国猪价有望持续超预期，2020年生猪出栏均价将超过25元/公斤，头均盈利有望达到甚至超过1000-1500元。
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